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创业投资基金 从无偿划拨到“股权投入”

201809月04日

创业投资基金 从无偿划拨到“股权投入”

  □中国台湾

  “长期以来,政府财政资金均以单一的补贴方式无偿划拨,没有吸入社会资金,政府资金没有杠杆放大效应;而且政府资金没有退出机制,不能让资金循环流动起来,达到利益最大化。”业内人士分析认为。

  创业投资最早起源于美国,以色列、中国台湾等国家和地区创业投资已步入全球前列,世界发达国家和地区的成功经验表明,创业投资是高效汇聚创新资源,提升高新技术产业核心竞争力,增强产业国际分工地位的一项重要政策举措。

  回眸三年来的创投基金历程,省发改委副主任张晓萍感慨道,“政府财政资金投入方式的改革,能有效引导和汇聚社会投资方向,充分发挥市场配置资源的基础性作用,实现政府资金、社会资金、金融投资等与国家政策目标吻合,形成相互制约并共同发展的有机整体。”

  □以色列

  【现状】

  目前,该企业接收基金管理团队的股权改造,全公司有一半的职工持股,并规范和完善公司战略、融资规划、财务管理、市场营销等,激活了全体人员的积极性,据估计,济仁堂药业每年收入大约7000万元,明年将会升至2个亿。贵阳工投生物医药产业创业投资基金有限公司刘伟华认为,创投基金不仅在融资上助企业一臂之力,更重要的是更侧重人才引进、财务规范、市场开拓、资源整合等等后期增值服务,使很多家族企业自觉接收并步入现代企业的行列。

  “目前,除民生性的公益项目投入还采取无偿划拨的方式,竞争性项目开始采用基金运作形式逐步推向市场,这是政府财政资金投入的一个总趋势。”行内人士评析说。

  迈向高端

  在国内独树一帜的贵州勤邦生物技术有限公司,是我国自主创新开发食品安全快速检测设备和免疫试剂的高新技术企业。公司目前拥有国家发明专利32项,实用新型专利14项。这家高成长性的公司从上海落户贵州后,不仅开拓了贵州市场,其核心产品带来的经济效益会呈现几何级增长,高风险带来高效益。

  在我省一波高于一波的工业强省大潮中,新兴产业对未来贵州经济的引领作用日益凸显,2012年5月10日,我省出台《贵州省促进创业投资加快发展的指导意见(试行)》,同年,我省还设立创业投资引导基金,2012年基金规模为2亿元,以后视财力增长情况逐年增加。目的是通过参股、提供融资担保、跟进投资或其他方式支持创业投资企业的设立和发展,发挥政府资金的杠杆放大效应,大力吸引一流创业投资管理团队,带动更多的社会资本投向政府鼓励项目和符合国家产业政策的领域。

  然而,与外省相比较,我省创投基金起步晚,规模小,至今,全国213只创投基金中,我省仅有3只,“我省发展新兴产业金融缺口大,创投基金这块金融蛋糕急需做大,积极争取在我省设立更多的国家参股的新兴产业创投基金,将会在国家资金投入的带动下吸引更多社会资金支持我省战略性新兴产业发展。”有关专家评析说。

  于是,迈向高端,急需一种支撑高新技术产业良性运转的全新资本运作模式。

  国拨资金投资变革

  自1983年以来,在创业投资的推动下,台湾地区在IT和IC两大行业成就了许多国际知名企业。

  创业投资基金作为一个“舶来品”,如何在黔中大地开花结果,更好地示范和引领战略性新兴产业的发展?

  【展望】

  当年,借鉴国外成功的创业投资基金经验,国家发改委与财政部合力推出新兴产业创投计划,推动利用国家支持战略性新兴产业发展资金,联合地方政府资金,参股设立创业投资基金的试点。据了解,参股设立的基金由国家资金、地方政府资金及社会募集资金构成,以社会投资为主,包括各类投资机构、大型企业、境外投资者及管理团队等。每只基金规模原则上不少于2.5亿元,国家资金参股比例原则上不超过20%,且不控股。地方政府参股资金规模原则上不低于国家资金。社会募集资金比例应大于60%。

  【背景】

  贵州大隆药业之所以被该基金相中,全凭其独步市场的舒眠胶囊,该药是国内唯一的将治疗抑郁症写入产品说明书的独家产品。近两年,我国安神补脑药市场增长率均超过20%,因此大隆药业未来市场发展空间较大。基金投资半年来,大隆药业产值由原来的2000万增至3000万,增长率达30%。

  然而,实际上,具有高投入、高风险、高回报特点的高新技术产业,却往往受制于融资难而蹒跚难行,大多数产业往往是“低端锁定”。

  日前,从省发展改革委传来喜讯:继2013年我省第一只国家参股的新兴产业创投基金——贵阳工投生物医药产业创业投资基金正式营运以来,2014年,又有两只基金获得国家发改委审批设立,这两只基金是:安顺富海高技术服务业新兴产业国家参股创业投资基金和安顺先进装备制造业新兴产业国家参股创业投资基金。至此,三只基金的悄然问世,改变了国拨资金支持战略性新兴产业投资模式,为中小企业的创业融资注入了一股新鲜血液,并以全新的资本运作理念打造新兴产业升级版。

  链接

  多元融资打造新兴产业升级版

  细究该基金所投的6家企业,不难发现,这家基金管理公司瞄准了贵阳市生物医药产业中最具发展潜力的中医药行业,有数据显示,贵州目前有175家医药企业,其中90%以上都是中小企业,在面临新版GMP(2010)改造的时期,因其资产积累有限,很难得到银行的支持而出现融资困难。总体上,除5家上市的医药企业以外,贵州现有的制药企业存在规模小、品种单一、研发能力弱、对资本运作及直接融资不熟悉等问题。

  贵阳工投生物医药产业创业投资基金有限公司是我省首只创投基金,于2013年2月19日正式挂牌,在一年多的时间里,公司已相继投资了6家公司。

  资本运作破解新兴产业融资瓶颈

  新兴产业创业投资基金所带来的国家资金投资方式的变革,越来越引发了政府其他领域财政资金投入方式改革的链球效应。

  自1964年始,创业投资已成为美国占领全球高新技术产业的一大法宝。2012年,美国共有创业投资公司841家、创业投资基金1269只、管理的创业投资总额达1992亿美元。投资额为266.5亿美元,共投资创业企业3143家。

  ■ 本报记者 徐 梅

  “国家财政拨付资金从以前无偿补助,到现在股权投入,是政府资金投入方式的一次变革,让死钱变成活钱,效益好的项目还能让财政资金越滚越大,再用于扶助其他新兴产业项目,形成一种良性循环机制。”省发展和改革委员会高技术产业处处长李薇说。

  2014年6月,以增资扩股方式投资贵州济仁堂药业有限公司2565万元,持股19.19%;

  无独有偶,上海汇伦生命科技有限公司是中国领先的抗肿瘤和心脑血管治疗药物研发与生产企业,基金投资前,汇伦生命资金非常紧张,融资非常困难,出现了现金流短缺的问题。基金管理团队经过调查后发现该公司研发能力比较强大,即将生产的药品市场前景广阔,后续发展潜力巨大。于2013年3月投资后,该公司在银行获得了2500万元贷款,为公司的持续发展解决了融资问题。

  “目的就是通过政府投资方式的改革,提高政府投资的杠杆放大效应;政府资金又按市场运作管理,可以提高政府资金的使用效率,使我省发育不良的金融资本市场更趋完善,更有效地为新兴产业的升级服务。”张晓萍总结道。

  目前,我省三只基金均符合我省新兴产业的发展走向,贵阳工投生物医药产业创业投资基金、安顺富海高技术服务业新兴产业国家参股创业投资基金和安顺先进装备制造业新兴产业国家参股创业投资基金,分别瞄准大健康和生物医药、高技术服务、先进装备制造业,与我省大力发展新兴产业的方向无缝对接,更好助推我省既要“赶”又要“转”的经济爬坡上坎。

  有关专家分析,创投基金能更好地发挥政府资金的引导和杠杆作用,克服单纯通过市场配置资源的市场失灵问题,引导创业投资投向初创期、成长期创新型企业和高成长性企业,促进自主创新成果产业化,增强新兴产业核心竞争力,带动产业转型升级,打造具有国际分工地位的战略性新兴产业升级版。

  创业投资使以色列成为了名副其实的科技强国,2004年,其风险投资额占本国GDP的比重达到1.6%,超过美国1.04%、英国0.43%,位居全球最高,在软件开发、通信、生命科学上,已成为世界顶尖国家之一。

  2011年,我省开始试水创业投资基金,当年即有一只基金贵阳工投生物医药产业创业投资基金喜获国家发改委审批,填补了我省无创投基金的空白。2014年,在全国获批的60只基金中,我省又有两只基金获批。3只基金开始悄然引领贵州创投的风潮。

  2008年,一场波及深远的金融危机倒逼着我国经济急速转型,从依赖外向型经济为主向寻求内生动力式发展并重、从规模化扩张到注重内涵式发展,通过提升自主创新能力,抢占后金融危机时代经济科技制高点,从而赢得新兴战略性产业的话语权。

  2013年2月,该基金以增资扩股方式对上海汇伦生命科技有限公司投资2500万元,持有其11.11%股权;

  2013年12月,以增资扩股方式对贵州大隆药业有限责任公司投资1476万元,持有其17.01%股权;

  □美 国

  说起公司的基金运作业绩,贵阳市创业投资有限公司总经理田昌红如数家珍,“当初投‘好一多’3800万元,5年后基金退出,基金增值收益为5780万元;3年前,公司投新天药业4500万元,该企业产值从当年1.5个亿,突破到今年6个亿,税收就上缴了8000万元;贵阳工投生物医药产业创业投资基金虽然启动不到一年,但所投的6个药业项目中,有3个可望明年挂牌新三板。”

  创业投资风生水起

  而让金融与高科技直接嫁接,将资金投入到商业模式或技术具有较大创新性的、高成长型的、具有核心竞争力的企业,加快我省以生物医药为主的产业转型升级,继而带动地区经济结构的优化调整,实现企业经济利益和政府产业转型的双赢。

  核心提示

  ……

  据初步估计,我省创投基金市场大约有50余家企业,其中有近一半的企业已开展业务,仅贵阳市创业投资有限公司就发展了4只基金,金额达到15亿元。

  新兴产业金融蛋糕亟须做大

  如何将政府国拨资金用在刀刃上,追逐投资效益的最大化?2009年,国家发改委联手财政部就新兴产业创投计划的资金拨付进行改革,推出了国家参股的创业投资基金,变拨款方式为股权投入方式,将资本通过市场化的运作方式而良性地循环起来。

  2013年8月,以股权转让方式受让贵州勤邦生物技术有限公司8%股权,相应受让价格为3600万元;

  同时,实行股权资本投资,使参股设立的基金更符合国家鼓励发展的高新技术产业导向,即将政府资金、社会资金、金融投资等引向国家政策目标,又具有鲜明的产业特点和区域优势。基金规定,60%的资金要投向当地创新企业。

  今年6月,贵阳工投生物医药产业创业投资基金有限公司以增资扩股方式投资贵州济仁堂药业有限公司2565万元。对于投资这家企业的初衷,贵阳市创业投资有限公司总经理田昌红说,“济仁堂药业主营业务有中成药和中药饮片两个行业,公司中药饮片品种和销售规模在贵州省已名列前茅,我们投资这种上游企业,是为了带动我省大量的下游制药企业,形成一个产业链。”

  2014年5月,贵阳市设立引凤基金,基金总规模一个亿,其中贵阳市政府出资6500万元,基金的设立一方面是为了充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,让市场主体来选项目,政府做好有效的公共服务,做到简政放权和加强监管齐推进、相协调,另一方面是为了扶持贵阳本地的高新技术企业,同时引进外地高新技术企业落户贵阳,扩大贵阳市高新技术产业基础,助推中关村贵阳科技园高新技术产业群的形成。目前,引凤基金已完成6个高新技术项目投资,预计年内将完成1亿元投资。

  根据新兴产业创投计划参股创业投资基金有关政策规定,主要是通过政府引导、社会发起人发起,组建以社会资金为主、中央财政资金和地方政府资金参与的参股基金,将投资者与被投资企业捆绑在一起,利益共享,风险共担,最终国拨资金所占股权还可通过并购、上市、回购、场外交易等方式,实现投资退出,取得回报。

  创业投资,是指向具有高成长潜力的未上市创业企业,特别是中小微创新型企业进行权益性投资,并为之提供创业管理服务,以期所投资企业发育成熟或相对成熟后主要通过权益转让获得资本增值收益的一种投资行为。而创业投资基金,是扩大直接融资规模的有效途径,是缓解企业创业难、融资难、发展难的重要手段,是加快转变经济发展方式的重要引擎。

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